1926年秋，著名歌星宋丹平(张国荣 饰)主演的歌剧倾倒了成千上万女歌迷，但他唯独钟情清纯可爱的杜云嫣(吴倩莲 饰)，两人热烈地坠入爱河，爱得如胶似漆。云嫣的父亲闻讯后勃然大怒，将云嫣禁闭在家，并将她许配给豪门显贵。云嫣却在订婚夜宴上装病离席，私会丹平。权贵公子妒火中烧，派人毒打丹平人毒打丹平，并放火焚毁了剧...院。云嫣坚信丹平未死，装疯卖傻。每逢月圆之夜，她都会在剧院的废墟上聆听到一曲从虚无缥渺中传来的爱歌。 十年后，一个小剧团租用了这个闹鬼的破剧院。青年演员韦青(黄磊 饰)遇到鬼魅一般的丹平，于是又引发一场感人至深的爱情悲剧……
若凡从昏迷中醒来，和于歌、陈天逸、宋丹萍再次相聚在了天堂剧院，但是这时的四人再也回不到十年前了，陈天逸自杀了，在他选择的这条绝路上走到了尽头。于歌离开天堂岛搬去了上海。若凡捐献了眼睛，用一双盲眼和
林道中得知肖鸥就是自己亲生儿子的真相后，一切希望破灭，自杀在儿子的墓碑前。黑暗势力的阴云瞬间灰飞烟灭。正义最终得到胜利。天堂岛恢复了平静，就在一切结束的时候，已经丧心病狂的陈天逸再次出现了，他回来
